Xue Hongyan：当Alcist Markets接近时，它仍然适合购买

意见负责人| Xue Hongyan 当您听到向上市场的角时，通常会通过“抓住主线并获得财富跳高”的叙述来消除市场情绪。所有ALCISTA市场，包括2015年的“ Internet+”，2020年消费药物的新能源，2023年的AI浪潮以及更多的AI将伴随着某些“重要部门”的爆炸性增长。 传统的愿景几乎单方面认为，子弹市场在主线上必须具有沉重的位置，否则可能是“缺乏缺乏”。但是在这个看似正确的逻辑背后是一个被忽略的假设：您能否提前确定主线？ 对于大多数常见的投资者而言，这个问题的答案通常不是。在这一点上，被认为是“平庸”的广泛索引可能会成为更实用的选择。 终止和确定主要投资的困境 在向上的市场中，主要SEC的过度回报的诱惑Tor真的很有吸引力。在2020年，沉王的第二层产业的前三个指数分别增加了190.96％，138.41％和135.19％，上海和深圳300个指数在同一时期仅增加了约27.21％。从2025年初到8月15日，三个主要行业的平均增加为82.18％，超过上海和深圳300指数，分别为75个百分点。这种“结构看涨的市场功能”也是使“沉重位置的主线”成为市场共识并最大程度地提高向上市场的投资收益率的中心原则。 向上市场的本质是资金和情感的共鸣。这种共鸣的背后是市场共识的凝结，导致这种共识的主要线路是该共识的直接表现，这与“ Matthew效应”相对应，与资金的汇总和逻辑叙事的“自我参考”相对应。因此，接受MAI向上市场的N线是最大化收益率的唯一选择。 但是真正的问题是，“精确的主线”的困难远远超出了想象力。 DeepSeek并在今年第一季度的AI主线上升成为市场的重点，内部部门大大分歧。 Sichuan Changhong（子公司Hongxin软件在这里启动了基于AI的服务器的诸如Atthane Chips的基于AI的服务器）和Shenzhou Digital（Astheng的完整机器合作伙伴）之类的硬件公司很快旋转了软件和算法公司之间的巨大差异，每天都在玛利尼斯托中间互相交互，破坏了平板。 “Intradía旋转 +个体库存差异化”的这种特征意味着，即使您在主线上下注，您也会因为丢失选择或目标时间而损失利润。更重要的是，主线的“清晰度”通常是追溯恢复的结果：当市场完成市场状况时，投资者突然意识到“事实证明这是主线”，但是在这一点上，干预措施长期以来失去了最佳机会。 更具体地说，主线的识别仍然面临三个主要实际障碍。 首先，该行业的内部部门的特征是极端特征，选择个人行动的困难已大大增加。安旺加第二级行业的土地军事团队在2025年采用市场表现，转化为公认的主要轨道，每年以103.73％的速度领先于市场。但是，该行业内部的分裂显示出很大的区别。由于军用产品和国家替代逻辑的招标，今年军事墙行业和朗以北的行业已增长了370％以上。同时，由于对CIV的抵抗，Galaxy Electronics降低了8.25％的趋势IL产品和军事产品订单的延误。这种现象是“选择正确的轨道，但是由于采取行动的个人表现较低，”强调，即使精确地判断行业趋势，也必须解决目标选择的不确定性，而库存选择的难度不仅仅是时间决策。 其次，评估气泡过程加速了，降低的杀伤力是广泛指数的进一步。牛市中流行的主线经常通过“戴维斯双点击”来迅速扩大其成绩。当部门评估水平显着偏离广泛基础指数的平均值时，隐藏了两个风险。另一方面，脆弱性是突出的，当行业低于预期时，资本印刷很容易导致该行业的大规模挫折。另一方面，平均回归是不可避免的。历史经验表明，高GRA的关键部门与广泛的基本价格相比，在上升市场中，DES面临的后坐力压力要大得多。相比之下，由于分散的行业，广泛的指数具有“最大山谷和填充”的防御性能。 第三，人类认知偏见继续阻碍投资部门的实施。行为金融研究Sampra即使投资者成功地确定了主线的机会，投资决策中的错误通常是由认知偏见引起的。它通常是过早且过多的商业信托。在行业调整期间，一些投资者由于短期波动而离开了市场，并失去了随后的篮板机会。一些投资者忽略了潜在的风险，并且在目标急剧增加并最终遭受了巨大损失之后，继续提高其位置。这些现象反映出，该系的主要投资对情绪管理建立了更高的要求，但是更有可能由于挥发性的降低，较高的基本速率避免了这种陷阱。 多种指数的独特价值：风险多样化和绩效确定性 当在“不可能的任务”中成为主要认可时，广泛的索引的“平庸”就会成为其自身的优势。它的中心价值反映在三个维度上：多样化的风险，稳定的收益率和方便的操作。 2025年，广泛指数的爆炸性增长进一步增强了ETF，进一步证实了该逻辑的实际重要性。 风险回报关系更好。通过跨行业和跨市场的价值分配，各种各样的指标达到了更好的风险性能关系，其风险多样化特征在公牛和熊周期中很突出。在上升市场中，广泛的指数的最大减少大大低于该行业指数的指数，甚至在裸露的市场中甚至更低。 2005年以2007年看涨举例来说，上海和深圳300指数的最大减少仅为16.82％，但在同一时期的31个神王的第一级行业中，14个行业的最高减少超过30％。从2014年到2015年，上海和深圳300指数的最大减少率为9.1％，在同一时期，最大减少15个行业超过了31次王的第一级行业的10％。 同时，从行为财务的角度来看，控制波动性时的基本速率会广泛地软化回报曲线，从而有效地抑制了非专业投资者之间的情感贸易。行为金融研究表明，高波动性产品（例如单个行业基金）很容易引起投资者“监视和销售”的非理性行为。晨星数据显示，投资者的实际年收益通常为这些产品的净价值为2-4。收入gapamong资金f或循环行业（例如医学和消费）超过点的7％。 相比之下，由于行业多元化特征，基于广泛的利率的波动性明显低于单个线索，这不仅减少了由于持续分配设施资金而导致的实际持有收益率，而且还提高了实际持有收益率。这种“波动性缓冲机制”基本上削弱了基于产品设计水平的投资决策的人类弱点的干扰，从而帮助投资者以更大的概率实现其长期投资目标。 长期收益率很高。广泛的指数在长期投资中显示出巨大的收益潜力，其核心优势在于其为通用市场收购收益率的能力。很难克服单个行业的逐渐发生，但有效地避免了由于时间错误和选择的选择而引起的“缺失”的风险他的行业。 历史数据证实了这一点。从2005年7月到2007年，广泛的指数和CSI 500和CSI 300的利润达到了五倍以上。从2019年到2021年，CSI 300将进行结构上升市场。累计增加超过64％，CSI 500达到76％。这种全面的市场覆盖范围功能允许通过长期持有的广泛利率积累大收益。这特别适用于缺乏行业研究能力并共享经济增长股息的普通投资者，同时使风险多样化。 操作的极端操作。多种指数的运营便利性是反思中成熟投资工具的生态，有效的成本结构以及灵活策略的进步。 （1）ETF产品的中央投资运营商创建了一个完整的生态系统，具有广泛的流动性，灵活的订阅和赎回，实时交易和透明价格。他们可以很大程度上降低了非专业投资者的运营阈值，并有效地避免了小品种的“常见流动性陷阱”。 （2）由于被动管理的特征，速率的结构明显优于主动资金，从而大大降低了积分速率。长期持有可以通过复合利益扩大成本优势。这对应于自动增加投资者的长期收益率。 （3）新一代改进的beta智能者通过定量模型实现了一种“活跃为盾牌，活跃为矛，被动为责任”的策略。中心机制是，大多数职位严格复制索引以获得Beta回报，并且某些职位通过动态配置捕获价格偏差，该配置不仅可以保留指数投资的稳定性，而且还集成了Alpha捕获功能，构成了低利率 +改进的双重优势。 结论：接受“模棱两可的精度”并拒绝“精确错误” 向上市场的本质是情感和资金的党派，“追求主线”就像是“刀尖跳舞”。虽然大多数人成为“假设勇士”，但少数人可以准确跟踪点。历史数据表明，广泛的指标以前不能超过主要线路，但是ProfitsCommon投资者通常低于广泛的投资。中心原因是“在高度挥发性的环境中进行情感操纵”。相比之下，“对于常规投资者”。因此，广泛的指数“可以在增加和减少时遵循”，这使其成为常规投资者更合适的选择。 正如约翰·博格（John Borg）所说，指数基金为投资者提供了“市场交换”“所有回报的有效工具”；巴菲特还指出：“在定期投资指数基金时，业余投资者通常可以克服大多数专业基金经理。”在真实的歌剧中定期投资者可以采用“中央卫星战略”。 60％-80％的职位被分配到广泛的ETF（例如上海和深圳300和CSI 500），以保证市场的β产量。使用20％-40％的您的基金来中等参与关键部门并控制风险敞口。 请记住，当骚动起义鼓励他寻找一个空灵的“主线”时：投资的最终目标不是“抵制市场”，而是“不被市场排斥”。它采用了广泛的索引，分享了市场的一般红利，并取代了模棱两可的“正确”和“错误”和“不正确”，这可能是高低的饮料和智慧。 西纳金融公司（Nina Finance）认为的所有专栏都是作者的个人意见，并不代表西纳金融的立场或观点。 关注微信的“官方意见领袖”，并阅读更多令人兴奋的文章。单击 +记录微信接口的右上角，选择“添加朋友”，然后输入您的微信帐户以“ kopleader”或下面扫描QR码以添加您的笔记。领导者是他们在金融领域提供专门分析的意见。